ICO (Initial Сoin Offering). Финансовые услуги, инвестиции и аудит
 
ТоварыВалюты, ЦБАкции
13 декабря 20:15
Золото ЦБ
₽2352
-31,22
Золото
$1247
0,09%
Серебро ЦБ
₽29,95
-0,19
Серебро
$15,8
0,16%
Нефть
$62,6
-1,65%

₽2,17
0,00

₽0,18
0,00
Br
₽29,0
-0,14

₽69,3
-0,50
€ / $
1,18
0,29%
Bitcoin
$16641
-3.12%
Ethereum
$708
8.81%
Ростелеком
₽64,5
0,00%
Яндекс
₽1938
-0,82%
Mail.ru
$28,6
-1,38%
Luxoft
$54,0
0,75%
Epam
$106,0
1,33%
Мегафон
₽517,6
-0,77%
МТС
₽250,9
-0,91%
Veon
$3,9
0,52%
Qiwi
₽826
-1,78%
РБК
₽5,8
-0,60%
2017/12/07 11:34:57

ICO (Initial Сoin Offering)

Initial Сoin Offering — механизм привлечения финансирования для проектов или компаний с целью разработки и выпуска продукта (сервиса) на рынок. Привлечение инвестиций происходит в криптовалюте (биткоинах, эфире, лайткоинах и т.д.). В отличие от IPO (публичное размещение акций) процесс размещения токенов не регулируется: для его проведения почти не требуется финансовых вложений, нет минимальных требований к эмитенту, аудита и прочих сопутствующих IPO процедур.

Содержание

Как оценить ICO

Основная статья: Как оценить ICO

2017

На ICO похитили уже $300 млн

За 2017 год через ICO было привлечено 3,5 млрд долларов, при этом 300 млн из них было украдено, сообщает портал banki.ru[1].

Статистикой поделилась с пользователями «Лаборатория Касперского». Интерес хакеров к ICO, по мнению специалистов, в первую очередь связан с большими суммами, которые инвестируют участники – в среднем вклады составляют 5 тыс. долларов. Хакеры разработали несколько способов мошенничества, связанных с ICO. Самый популярный из них – атаки на проводящиеся ICO. Также хакеры используют фишинговые сайты, спамерские письма, убеждающие инвестировать в фейковые ICO.

Атаки на криптовалюты за последний год возросли. Выявлено несколько основных видов атак. Во-первых, это технология майнинга. Специалисты отмечали рост числа вирусных сайтов, которые майнят криптовалюту пользователей. Во-вторых, участились инциденты корпоративного майнинга, когда в целях хакерства сотрудники компаний используют рабочие серверы втайне от работодателей. Наконец, в России был зафиксирован случай перехода атак на криптовалюту из сети в реальный мир – цыгане продавали криптовалюту на улицах в виде монеток.

Token Report: 75% из 65 крупнейших ICO могут попасть под регулирование SEC

Согласно исследованию Token Report, токены почти 75% из 65 крупнейших ICO могут попасть под регулирование SEC как ценные бумаги. В исследовании была учтена информация о том, публиковали ли создатели проектов заявления о потенциальной выгоде для инвесторов, и есть ли у стартапа работающие продукты.

Только за первые 10 месяцев 2017 года стартапы уже якобы привлекли через ICO более 3 млрд долларов. В сентябре цифра была только на отметке 800 млн, а в апреле значение было меньше 100 млн. долларов. Количество только законченных первичных размещений превысило 200.

В июле 2017 года Комиссия по ценным бумагам США (SEC) рассказала о рисках, связанных с ICO. Тогда же SEC определила токены проекта The DAO как ценные бумаги. К покупке ценных бумаг должны допускаться лишь квалифицированные инвесторы, а сами токены должны быть зарегистрированы в SEC. Регуляторы также могут потребовать вернуть все деньги инвесторам и оштрафовать организаторов проекта.

«Это не точная наука. Всё, что могут сделать ICO-проекты, — проконсультироваться с юристами и настроить свою работу таким образом, чтобы снизить вероятность того, что SEC интерпретирует токен в качестве ценной бумаги», - раcсказывает сооснователь ICO-трекера CoinSchedule Алекс Михаэлис.

Для того, чтобы определить, является токен ценной бумагой, SEC использует стандартный тест Хоуи, который появился после скандального судебного процесса еще в 1946 году. Согласно этому тесту, токен могут признать ценной бумагой, если он является инвестицией в предприятие с ожиданием прибыли. Причем прибыль должна поступать в основном от третьих лиц. По словам адвоката из Cooley LLP Марко Сантори, под эти критерии могут попасть даже биржи криптовалют.

В 2017 году большинство организаторов ICO заявляют, что они освобождены от регулирования, поскольку они выпускают технические токены. Из-за этого (по утверждению организаторо ICO) их не квалифицируют ценными бумагами, опираясь на тест Хоуи.

Адвокат Meyers&Heim, Роберт Хейм, ранее помощник руководителя отделения SEC в Нью-Йорке, рассказал, как стартапы могут защитить себя от регулирования. Нужно ограничить ICO продажей токенов аккредитованным инвесторам и предоставить больше информации в своих White paper (например, рассказать о конфликтах интересов, зарплатах руководителей и факторах риска).

«Люди хотят защитить свои инвестиции. Если они вкладывают деньги, и оказывается, что имеет место нарушение закона о ценных бумагах, то компания не будет успешным кандидатом на инвестиции».

Некоторые компании пытаются использовать подход Simple Agreement for Future Tokens (SAFT), в разработке которого участвовала компания Cooley. По этой схеме стартапы выпускают опционы на покупку токенов вместо самих токенов. Однако из-за этого компании могут оказаться в поле зрения Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC). При этом многие стартапы полагают, что токены подходят под определение виртуальных валют (CFTC не планирует их регулировать).

Однако, директор по финтех-стратегии в Autonomous Research Лекс Соколин считает, что стартапы должно беспокоить то, что покупатели токенов участвуют в ICO в ожидании прибыли.

Путин поручил регулировать ICO

В октябре 2017 года президент России Владимир Путин поручил правительству и Центробанку РФ обеспечить регулирование публичного привлечения денежных средств и криптовалют путем размещения токенов (ICO). Об этом говорится на сайте Кремля.

Урегулировать планируется по аналогии с регулированием IPO ─ первичным размещением ценных бумаг. Рубль признают единственным законным платежным средством за криптовалюту. К 20 декабря 2017 года на базе ЦБ создадут тестовую площадку для апробации «инновационных финансовых технологий» до их законодательного урегулирования.[2]

Путин поручил правительству прописать регулирование криптовалют

В законодательство внесут определение таких понятий, как «технология распределенных реестров», «цифровой аккредитив», «цифровая закладная», «криптовалюта», «токен», «смарт-контракт» и «майнинг».

Кроме того, правительству и ЦБ нужно будет установить требования к организации майнинга, придумать принципы регистрации майнеров и налогообложение для майнеров. Поправки в законодательство должны быть подготовлены до 1 июля 2018 года.

До марта того же года Банк России и правительство должны продумать единое платежное пространство для стран Евразийского экономического союза, в котором будут применяться новые финансовые технологии (в том числе технологии блокчейн).

Перечень поручений администрация президента подготовила по итогам совещания по цифровым технологиям в финансовой сфере, которое прошло 10 октября 2017 года.

Как отмечает газета «Коммерсантъ», ранее руководители министерств и ведомств договорились о необходимости регулирования процессов эмиссии криптовалют, их обращения и майнинга. Министерство финансов до конца 2017 года собирается определить базовые регуляторные позиции для нового рынка и «сделать рамочный закон».[3]

Первое дело о мошенничестве на ICO завели в США

В США впервые привлекут к суду за мошенничество в среде ICO. В сообщении[4] Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о заморозке всех операций и прекращении ICO для REcoin Group и DRC World (также известному как Diamond Reserve Club).

По данным SEC, владелец компаний Максим Заславский предлагал вкладчикам инвестировать капитал в недвижимость и драгоценные камни. Он утверждал, что компания пользуется юридическими брокерскими и бухгалтерскими услугами. Однако, по данным Комиссии, этих услуг компания не получала. Также руководитель REcoin исказил реальные суммы привлеченных инвестиций, указав их в $2-4 млн, когда фактическая их сумма составляла около $300 тыс.

На данный момент активы Заславского заморожены, и SEC начала расследование. В случае установления вины предприниматель должен будет вернуть все инвестированные деньги вкладчикам и заплатить штрафные санкции.

В свою очередь Максим Заславский выразил готовность вернуть деньги клиентам и отметил, то его компания никого не вводила в заблуждение, сообщают[5] «Ведомости».

Запрет на проведение ICO в Китае и Южной Корее

Вслед за Китаем власти еще одной экономически развитой азиатской страны - Южной Кореи - решили обратить пристальное внимание на то, как складывается ситуация на рынке криптовалют. Причем, внимание государства в большей степени осложнило жизнь участникам этого рынка, нежели добавило им оптимизма. Таким образом, речь идет о повторении не японского, а китайского сценария.

Имеется в виду решение регулятора финансового рынка Южной Кореи – Комиссии по надзору за финансовым сектором – запретить все формы проведения ICO. Основанием для введения запрета регулятор посчитал тот факт, что в отдельных случаях собранные средства направлялись в непродуктивные или спекулятивные сферы, а также то, что с помощью криптовалют появляются дополнительные возможности уходить от уплаты налогов. Кроме того при ICO у инвесторов больше шансов стать жертвой мошенничества. В результате регулятор предупредил о штрафных санкциях, которые будут применяться по отношению к компаниям и лицам, организующим новые ICO, и специально подчеркнул, что контроль над торговлей криптовалютами следует усилить.

Решение южнокорейской комиссии последовало менее чем через месяц после введения аналогичных мер Народным банком Китая. И так же, как и в начале сентября 2017 года, криптовалютный рынок отреагировал временным падением котировок и быстрым восстановлением до практически тех же самых значений. Причем, на этот раз снижение курса биткоина было не столь значительным. По нашему мнению, это объясняется тем, что объем южнокорейского рынка криптовалют существенно меньше китайского. Это также может свидетельствовать о том, что рынок криптовалют становится более устойчивым и перестает остро реагировать на заявления и действия регулирующих органов.

Также важно отметить, что заявления финансовых регуляторов Китая и Южной Кореи совпали чуть ли не до последней запятой. Между тем финансовые рынки этих стран очень сильно отличаются друг от друга. По отношению к китайскому рынку эксперты периодически употребляют определение «авторитарный», имея в виду чрезмерное количество установленных государством ограничений, тогда как рынок Южной Кореи признается одним из самых либеральных в мире.

Противоречие это кажущееся, так как в этих заявлениях фоном прослеживается еще одна тема, особенно важная для китайских властей. Мы говорим о контроле над финансовыми потоками. Для Пекина главным приоритетом проводимой экономической политики является финансовая безопасность. Поэтому целенаправленная политика по ограничению теневого банковского сектора, незаконных механизмов кредитования, легализации преступно нажитых доходов и оттока денежных средств из страны приводит к тому, что китайское правительство вводит ограничения на все финансовые механизмы, которые могут способствовать выводу денежных потоков из-под контроля государства. В 2017 году таким механизмом являются криптовалюты.

Вместе с тем введенные в Китае и Южной Корее ограничительные меры не стоит рассматривать в качестве окончательного решения. Данные действия призваны дать время регуляторам для того, чтобы выработать правила игры, устраивающие все стороны. Ликвидация серых зон в законодательстве позволит придать криптовалютам четко обозначенный правовой статус, введет их в экономически оборот и защитит интересы потенциальных инвесторов в спорных случаях – например, при возникновении проблем с реализацией проекта, средства для которого были собраны с помощью ICO. С этой целью Комиссия по надзору за финансовым сектором Южной Кореи планирует избавиться от анонимности при совершении операций с криптовалютами. Как один из вариантов рассматривается возможность введения системы аутентификации. Также планируется разработка механизмов по отслеживанию подозрительных транзакций.

До тех пор пока не будут обнародованы новые правила игры, азиатские инвесторы будут искать торговые площадки в странах с более дружелюбным правовым климатом по отношению к криптовалютам. Такой тихой гаванью может стать Япония, которая признала криптовалюты в качестве платежных средств в апреле 2017 года, - считает Олег Якушев, эксперт АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент».

В тот же день, когда в Южной Корее было объявлено об ограничениях, Государственное Агентство финансовых услуг Японии утвердило 11 компаний в качестве операторов бирж по обмену криптовалютами. Помимо обязательной регистрации в правительстве, такие компании обязаны создать мощную компьютерную систему для обеспечения стабильной работы биржи, обеспечить идентификацию личности клиентов, а также соблюдать нормы по борьбе с отмыванием денег и ряд других требований. При этом японские власти не планируют запрещать привлечение средств с помощью ICO. В перспективе это может привести к тому, что более 60% операций с криптовалютами будет заключаться на японских торговых площадках.

Проведение ICO на $1 млрд за первое полугодие

За первое полугодие 2017 года через ICO было привлечено более $1 млрд [6]. При этом в 2016 году, по данным агентства Smith+Crown[7], на ICO было привлечено лишь $102 млн. Самым крупным ICO считается размещение токенов проекта Filecoin (разработка децентрализованной сети для хранения данных), в ходе которого в августе 2017 года удалось привлечь $257 млн.

Смотрите также Блокчейн и криптовалюта